Spot Bitcoin ETF’lerinin savunucuları, Menkul Kıymetler ve Borsalar Komisyonu (SEC) ile hangi geri ödeme modelinin seçileceğini tartıştı. Kurumlar ‘ayni’ ödemeyi tercih ediyor gibi görünmekte. SEC ise ‘yalnızca nakit’ modelinin tercih edildiğinin sinyallerini veriyor.
TheBlock raporuna göre BlackRock Inc. çalışanları 28 Kasım’da yetkililerle bir araya geldi. Bu toplantıda şirket, ‘Revize Edilmiş Ayni’ geri ödeme modeli adlı bir plan sundu.
Temel olarak, revize edilen teklif tüm taraflara yatırımcılara ETF hisselerinin değerini geri alma konusunda daha fazla esneklik sağlayacak. Bu model aynı zamanda BlackRock’un iShares’i ve saklayıcısı Coinbase için de vergi avantajları içermekte. Ancak SEC, itfaların yalnızca ‘nakit’ olarak yapılmasını tercih ederek bu olasılığa karşı bir tutumun sinyalini verdi.
Spot Bitcoin ETF geri ödeme modelleri: ‘ayni’ veya ‘nakit’
Geri ödeme modelleri özünde yatırımcıların fondan yatırımlarını kestiklerinde ne alacaklarını tanımlar. Geri ödeme yalnızca BlackRock gibi fon yöneticisi içindeki doğrudan işlemler için geçerlidir. Borsa işlemleri için geçerli değildir.
Birincisi, ayni model, yatırımcıların ETF hisseleri karşılığında Bitcoin’i (BTC) kullanmaları anlamına geliyor. Bu bağlamda varlık yöneticisi, BTC’nin satışına ilişkin vergi yükümlülüklerinin yanında tasfiye riskini de yatırımcılara devredecektir.
Yatırımcıların daha önce hisselerini Bitcoin yerine ABD Doları (USD) cinsinden satın aldıkları göz önüne alındığında, bu durumun mantığa aykırı olduğu düşünülmekte. Bu yatırımcılar BTC’yi kendileri tutmak isterlerse, yöneticinin ETF ücretlerini ödemek yerine doğrudan yerinden satın alabilirler.
Öte yandan, yalnızca nakit modeli, fon yöneticisini itfa edilen tutarı nakde çevirmeye, Bitcoin’i satmaya ve yatırımcılara ilk seçtikleri para birimiyle, yani nakit olarak geri ödeme yapmaya zorlayacaktır.
Uzmanlar farklı geri ödeme modellerini değerlendiriyor
Castle Islands Ventures’ın ortağı Matt Walsh, SEC’in ayni ödeme modelini onaylama şansının %0 olduğuna inanmakta.
Bloomberg Kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, SEC’in neden sadece nakit modelini tercih edeceğini açıkladı. Kısacası, iki uzman da revize edilmiş bir ayni ödeme modeli yönünde bir tercihin sinyalini veriyor. Her iki durumda da, bu son haberler Bitcoin ETF onayının çok yakında olabileceğini gösteriyor.
