Federal Reserve, stablecoinlerin daha geniş finansal sistem için bir finansal istikrarsızlık kaynağı olabileceğini söylüyor.
Boston ve New York Federal Rezerv (Fed) Bankaları yeni bir rapor paylaştı. Federal Reserve’in stablecoin’lere ilişkin raporu, bunların finansal sistem üzerindeki potansiyel etkileri hakkında kritik soruları gündeme getiriyor. Bu kripto paraların, daha önceki krizler sırasındaki para piyasası streslerine benzer şekilde, istikrarsızlığı daha geniş finansal sisteme aktarabileceğini öne sürüyor. Bununla beraber, Federal Reserve, stablecoinlerin daha geniş finansal sistem için istikrarsızlık kaynağı olabileceğini söyledi. Rapora göre;
“Sonuçlarımız, stablecoin’lerin, genel kripto para piyasasının bozulduğu dönemlerde savunmasız olduğunu gösteriyor. Ayrıca kendine özgü stres olaylarında yükselişlere karşı da savunmasızlar. Stablecoin‘ler büyümeye devam ederse ve kısa vadeli finansman gibi önemli finansal piyasalarla daha fazla birbirine bağlanırsa, bu durum daha da kötüleşebilir.”
26 Eylül tarihinde yayınlanan rapor, 2022-2023 yıllarındaki son stablecoin çalışmaları sırasında yatırımcı davranışlarını analiz ediyor. Araştırmacılar, 2008 Büyük Mali Krizi ve 2020 COVID-19 sırasında yatırımcıların para piyasası fonlarından güvenliğe kaçışlarına benzer modeller buldular. Ayrıca raporda stablecoinler için 0,99 dolar civarında ayrı bir “kırılma” eşiği belirlendi. Rapor, bu fiyatın altında yatırımcıların 1,00 dolarlık sabitin kaybolacağı korkusuyla geri ödemelerin hızla hızlandığını belirtiyor. Para piyasası fonlarında kırılma eşiği, bir fonun net varlık değeri 1 doların altına düştüğünde ortaya çıkar. Bu durum, yatırımcıların 1,00 dolar değerindeki varlıklarının piyasa fiyatının altına düşmesine ve yatırımcıların başka bir yere sığınmasına neden olabilir. Bu, para piyasası fon koşularındaki devrilme noktalarını yansıtıyor. Stablecoin modelleri farklılık gösterir. TerraUSD gibi algoritmik paralar, Tether gibi büyük rakipleri destekleyen rezervlerden yoksundur. Muhtemelen TerraUSD’nin 2022’deki düşüşüne neden olan sebeplerden biri de budur.
