FTX, genişleyen ABD türev piyasasını sarsmayı amaçlıyor gibi. Bir kripto grubunun geleneksel finansın tam kalbine bugüne kadarki en büyük müdahalesine dikkat çekiyor.
Sam Bankman-Fried tarafından kurulan üç yıllık borsa, müşterilerine dünyanın en aktif olarak işlem gören dijital tokeninin fiyatına bahis oynamalarına olanak tanıyan Bitcoin vadeli işlem sözleşmeleri sunmak amacıyla ABD Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu’ndan onay istiyor. Bu, son 40 yıldır müşteriler ve anlaşmaların yapıldığı borsalar arasında aracı olan brokerleri ortadan kaldıracaktır. Amerika, geçen yıl 29 milyar sözleşmenin işlem gördüğü küresel vadeli işlem piyasasının ciddi bir kısmı. Yani FTX’in planları onaylanırsa etkileri geniş kapsamlı olacak gibi.
Alım satımlar kötüye gittiğinde, komisyoncuların müşterilerden marj olarak bilinen fazladan nakit çekmelerini istemek yerine, borsa otomatik olarak piyasayı günde 24 saat, haftanın yedi günü izler ve müşteri bakiyelerini buna göre borçlandırır. Bu, adeta vadeli işlem ticaretinin mekaniğini baştan yazıyor. Eğer devam ederse, mısır fiyatlarını kilitleyen çiftçilerden petrol fiyatlarına bahis yapan hedge fonlarına kadar vadeli işlem piyasalarında ticaret yapan herkes için de geçerli olacak.
Otomatik tasfiyeler ve marj çağrıları
Mevcut sistemin ve FTX’in önerisinin merkezinde kaldıraç vardır. Vadeli işlem tüccarları, tipik olarak, potansiyel kazanç ve kayıpları büyüten bir şey olarak, konumlarının toplam değerinin yalnızca küçük bir kısmını düşürürler. Piyasa katılımcılarının masaya koyduğu kısım “marj” olarak bilinmekte. Marj, kaldıraçlı ticarette kritik öneme sahiptir. Çünkü bir bahis bozulursa, ticaretin diğer tarafındaki katılımcının bütünleştirilmesini sağlar.
Mevcut sistem ile FTX teklifi arasındaki temel fark, marj yaklaşımıdır. Mevcut çerçeveye göre, bir bahis çok derin kayıp yaşadığında, bir komisyoncu bir tüccardan belirli bir son tarihe kadar “marj çağrısı” olarak bilinen ticareti desteklemek için ek fonlar toplamasını isteyecektir. Tüccar teminat tamamlama çağrısını karşılarsa, alım satımı açık kalır. Aksi takdirde komisyoncu pozisyonlarını çözmeye ve alım satımı yapmak için kullanılan marjı geri almaya başlar. FTX gibi kripto borsalarında Bitcoin vadeli işlemleri gibi ürünlerdeki marj gereksinimleri sürekli olarak güncellenmekte. Tüccarlar, bir komisyoncu aracılığıyla değil, doğrudan borsa ile işini halleder. Kripto platformları, bir kullanıcının marjı önceden belirlenmiş bir seviyenin altına düşerse otomatik olarak gevşeme pozisyonlarına başlar. Genellikle bir kullanıcı, hesabı tehlikedeyse bir uyarı alır. Ancak dijital varlıkların oynaklığı göz önüne alındığında bu daha riskli bir hal alıyor. Bu tür zorunlu tasfiye olayları, tüccarların son derece hızlı bir şekilde silinmesine neden olması olası.
Kesintisiz alım satım yapan kriptonun aksine, çoğu geleneksel vadeli işlem hafta sonu kapanır. Bununla birlikte, çoğu ticaret günleri iş günlerinde her zaman etkin bir şekilde yapıldığından, bazı küçük piyasa katılımcıları, FTX önerisi kapsamında kapalı saatlerde silinmekten endişe duyduklarını söylediler. Bunun aksine bir marj çağrısı, fon gereksinimlerini karşılamak için biraz nefes alma alanı sağlar.
Bu sitede yer alan makalelerin yazarları yatırım kararlarınızdan sorumlu tutulamaz ve Yoyodex’in görüşlerini yansıtmaz. Her yatırım ve ticaret hareketi risk içerir. Özellikle karar verirken kendi araştırmanızı yapmalısınız.
